近年来，“sachetisation”的概念在印度金融市场上越来越流行。在评论这一趋势时，印度证券交易委员会(Sebi)主席Madhabi Puri Buch最近表示:“我们知道印度洗发水市场如何从瓶装转向小袋的整个故事，人们可以买得起1卢比或2卢比的小袋洗发水，但永远买不起100卢比的瓶子，市场刚刚爆炸。”令人振奋的是，在消费品领域发生的事情现在也正在金融市场得到复制。这一趋势的新进入者是债券。
在4月30日的会议上，印度证券交易委员会(Sebi)批准了一项提案，将私募上市债券的最低认购规模从此前的10万卢比降至1万卢比。让我们来理解为什么这样做，以及这对投资者、债券市场和发行人有什么影响。
Kotak Mahindra Bank的创始人乌代•科塔克(Uday Kotak)最近指出，除非债务市场增长，否则印度的增长故事将是一场单腿竞赛。言下之意是，如果只有股票市场发达，而债券市场落后，印度就无法实现增长。
印度债券市场要想增长，散户的参与是必不可少的。然而，到目前为止，占债券市场98%的私募上市债券的最低票面规模一直保持在10万卢比。这种高门槛对大多数散户投资者来说是一种威慑。此外，鉴于如此高的价格，普通投资者将无法选择一个以上的发行人，从而导致该投资者的投资组合非常集中。从风险调整回报的角度来看，这使得资产类别对投资者没有吸引力。将票面金额降至1万卢比的决定使债券投资民主化，为散户投资者打开了大门。
但这种演变对更广泛的金融格局意味着什么?对于散户投资者来说，将债券纳入其投资组合可以提供一系列补充传统股票投资的好处。与股票相比，债券具有稳定性、可预测的回报、较低的风险和不受通胀影响的回报，这使其成为寻求保值和创造收入的投资者的一个有吸引力的选择。目前，A级和AA级的高评级债券给投资者的固定回报率为10-11%。在债务共同基金享受的税收套利取消后，债券已成为许多投资者青睐的债务工具。
另一方面，对于债券发行人来说，市场的sacheization提供了一个接触更大投资者基础的机会。包括非银行金融公司(nbfc)在内的大多数印度公司都过度依赖银行。事实上，印度央行(Reserve Bank of India)行长一直在警告各银行放慢对NBFC的放贷，同时敦促NBFC实现融资多元化，不再依赖银行。由于散户投资者现在可以更容易地参与，发行方可以使投资者群体多样化，并降低资金成本。这可能会激励更多的发行人进入债券市场，从而进一步深化债券市场，形成良性循环。
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散户投资者的进入也将使二级债券市场更加活跃，为参与者带来更多流动性。反过来，这将降低债券目前的流动性溢价，降低印度企业的借贷成本，从而促进更多的资本形成。
市场监管机构在培育债券市场的信任和合法性方面发挥了关键作用。在线债券平台(OBP)平台的创建将债券投资带给大众，加上对非上市债券的严格监管，表明了监管机构在确保投资者保护的同时发展市场的承诺。最低投资规模分阶段减少，从100万卢比降至10万卢比，最后降至1万卢比，反映了一种旨在平衡可及性与审慎性的深思熟虑的方法。
当我们站在印度债券投资革命的风口浪尖时，很明显，sachetisation标志着印度债券投资主流化的一个重要里程碑。随着监管机构意图的明确和投资者教育的加强，未来几年的变革之旅已经准备就绪。作为这一激动人心的演变的参与者，我期待着见证这一旅程。
安舒尔•古普塔是温特财富的首席投资官。
