2021年5月6日，捷克布拉格，一名员工在制药公司Zentiva的生产线上工作。
David W. Cerny |路透社
在12月的市场反弹中，医疗保健板块抹去了今年的大部分损失。受到重创的生物技术和医疗设备制造商本月出现了最大的反弹，分析师认为这种势头将在新的一年继续下去。
不过，分析师和策略师对2024年该行业的前景看法不一。
CFRA首席投资策略师山姆•斯托瓦尔(Sam Stovall)表示:“我们将以减持的姿态进入新的一年。”“有很多管理费阻力，他们必须克服这些管理费阻力，因为很多投资者可能会说，‘让我退出，转向有更好增长潜力的东西。’”
今年1月的第二周，参加摩根大通(JPMorgan)在旧金山举行的医疗保健会议的公司可能会有一些大动作。这是一年中规模最大的医疗行业首席执行长聚会之一，与会公司通常会在会议期间提供最新的收益指引和临床试验研究。
政治日程可能构成最大的挑战之一。在过去六个总统选举周期中，标准普尔500指数中医疗保健类股有四个表现落后于标准普尔500指数。加大对药品价格的监管力度可能会导致今年又一次表现不佳。
受新冠疫苗生产商Moderna和辉瑞(Pfizer)拖累，标普500指数医疗保健类股仍将连续第二年出现年度亏损，这两家公司今年以来的跌幅已超过40%。受市场对其糖尿病和肥胖药物需求的推动，礼来公司(Eli Lilly)今年以来的涨幅超过55%，是医药行业涨幅最大的公司。
以下是健康行业分析师认为哪些板块在2024年将继续面临压力，并将有所缓解，以及哪些遭受重创的板块将在明年获得投资者的反弹投票:
诺华的科学家在实验室包装材料的运输。
来源:诺华
2024年，《降低通货膨胀法案》(Inflation Reduction Act)药品价格谈判将成为焦点。联邦医疗保险官员将在2月1日对首批10种药物进行初步报价。
“这项法律通过了，我们希望尽可能以最周到的方式实施它，”联邦医疗保险中心(Center for Medicare)副主任兼主任米纳·塞萨马尼(Meena Seshamani)博士说，“在我们的卫生系统中真正展开一场强有力的对话，从某种意义上说，我们如何才能确保人们获得所需的创新疗法?”
制药商起诉了政府，但选择继续进行谈判，同时抱怨说，这个国家的谈判将不同于他们与其他国家的谈判。他们认为，美国医疗保险公司和药房福利管理机构可能不会将全额折扣转嫁给患者。
诺华美国业务总裁维克托·布尔托(Victor Bulto)说，“在欧洲市场，当你谈判价格时，病人可以随时获得药物，不需要事先获得授权。”
诺华(Novartis)的心脏病药物Entresto是首批被选中谈判的药物之一。FDA于2015年批准了该药物，协商后的医疗保险折扣将于2026年生效。
布尔托认为，IRA的时间表规定，药物在上市9年后才有资格进行谈判，这将导致对癌症治疗等药物新适应症的研究减少。
“我们通常从病情最严重的患者开始调查，在那里你建立你的分子的益处风险，然后你想要尽早开始提供数据，”他说，“看看你是否能早期影响癌症的病因。”但这需要时间、金钱和大量投资。”
对投资者来说，最大的问题是拜登政府将向制造商提出多大的折扣。除非制药商决定上市，否则在明年9月医疗保险和医疗补助服务中心公布最终价格之前，价格讨论预计将保密。
他说:“我们不打算公开表态，因为我们将成为与每个制造商反复谈判的一部分。”但是，她补充说，如果这些公司真的上市，联邦医疗保险也有可能上市。
2023年2月9日，星期四，美国纽约的CVS门店。
斯蒂芬妮·基思|彭博|盖蒂图片社
保险公司的药品福利管理部门(简称pbm)正面临越来越大的监管压力。CVS Health旗下的CVS Caremark、信诺(Cigna)旗下的Express scripts和联合健康集团(UnitedHealth Group)旗下的OptumRx总共占据了药品福利管理业务近80%的市场份额。
今年国会提出了二十多个两党法案，旨在提高PBM价格的透明度。然而，考虑到众议院领导层的斗争，这些措施都没有获得足够的动力来获得国会两院的批准。
斯蒂芬斯(Stephens)的医疗保健分析师斯科特•菲德尔(Scott Fidel)表示:“随着我们进入2024年，历史告诉我们，医疗保健领域的重大监管改革事件不一定会在选举年发生。”
美国银行(Bank of America)的分析师认为，明年医疗保险公司的基本面将有所改善。他们将Humana列为2024年股票的首选，称这家医疗保险公司最有可能强劲增长。
美银分析师在给客户的报告中写道:“据报道，信诺和Humana之间的并购讨论引发了人们的疑问，即Humana本身是否担心自己的增长前景。”“我们认为Humana放弃收购是对未来核心增长故事的验证。”
Cantor Fitzgerald分析师Sarah James认为，医疗保险公司已做好准备应对明年患者医疗成本上升和联邦医疗保险报销调整等挑战。她还认为，如果在大选年有关医疗保险的激烈言论中出现回调，就会出现买入机会。
詹姆斯说:“当你看到围绕选举周期的多重压力时，你就会想要在这个领域投入更多的投资或资金，因为他们在竞选演说中所说的任何事情实际上都是非常罕见的。”
2023年3月29日，在美国犹他州普罗沃的岩石峡谷药房，一名药剂师展示了诺和诺德公司生产的用于治疗2型糖尿病的西马鲁肽注射药物Ozempic。
乔治·弗雷|路透社
E-Squared健康投资组合经理Les Funtleyder表示，医疗设备制造商的股票是今年跌幅最大的股票之一，因为投资者预计，被称为GLP-1受体激动剂的减肥药物的普及将减少对糖尿病治疗、膝关节置换和减肥手术等产品的需求。
“只是因为有很多人担心glp会一直取消所有的程序。这是不可能发生的。这将在明年得到证明，”funtleder说。“我认为医疗设备明年表现最好。”
有迹象表明，该行业可能已在10月份触底。iShares医疗器械ETF在过去两个月里飙升了15%以上。该板块涨幅最大的两家公司是胰岛素泵制造商胰岛素和Dexcom，后者生产连续血糖监测设备(cgm)。
虽然这两只股票在两个月内都上涨了40%以上，但Leerink Partners的分析师将Insulet的目标价从231美元上调至270美元，将Dexcom的目标价从128美元上调至144美元。Leerink在给客户的一份报告中说，糖尿病设备的处方依然强劲。
BTIG分析师Marie Thibault表示，糖尿病厂商也将推出新产品，这可能会在明年带来新的收益。
Thibault在一份研究报告中写道:“我们认为，投资者已经在期待2024年夏季为2型糖尿病非胰岛素患者推出一款为期15天的传感器。”他补充说，竞争对手CGM制造商雅培公司(Abbott Laboratories)的新型葡萄糖可穿戴设备预计也将在新的一年获得批准。
礼来公司，制药公司总部设在西班牙马德里Alcobendas。
克里斯蒂娜·阿里亚斯|封面|盖蒂图片社
遭受重创的生物科技板块在本月的反弹中抹去了今年以来的损失，SPDR标准普尔生物科技ETF从10月份的低点反弹了28%以上。
加拿大皇家银行(RBC)分析师布莱恩·亚伯拉罕斯(Brian Abrahams)认为，这种势头将在2024年继续下去，部分原因是礼来(Eli Lilly)和诺和诺德(Novo Nordisk)等GLP-1制药商的股价上涨，使它们现金充裕。
亚伯拉罕斯在一份客户报告中写道:“未来一年，生物技术行业可能会受益更多，而不是受到更多的影响，因为我们可能会看到GLP-1的现金流催化更多的并购，生物技术也会努力改善主要GLP-1试剂的一些缺点。”
由于美联储去年提高了利率，小型生物技术公司面临现金短缺，这使得它们更难获得资金并投资于资本支出。这对生命科学工具产生了负面影响，但许多投资者认为明年的情况会有所改善。
advisors Capital Management投资组合经理JoAnne Feeney对CNBC表示:“我们认为利率不会从现在开始走得更高，这将减轻高估值成长型股票未来的压力。”“我们认为，这减轻了许多生命科学工具公司的压力，这些公司确实受到了高利率融资挑战的伤害。我们认为这种情况开始缓解。”
高盛(Goldman Sachs)分析师预计，在连续两年销售增长下滑之后，生命科学工具明年的增长将强于整体医疗行业。他们在给客户的报告中写道:“我们期待企稳，并最终恢复向上的营收和盈利修正周期，这将使该行业表现绝对优于市场。”
高盛最看好的2024年工具是赛默飞世尔(Thermo Fisher)、Avantor和Qiagen。
